[경제] 세계 경제의 지배통화 달러

 안녕하세요. everylecturenote입니다.

 본 글은 스탠퍼드 대학교 경영대학원 재무학과 교수 대릴 더피의 강연을 바탕으로 달러의 세계 금융 시스템 지배에 대한 내용을 요약하였다.

1. 달러의 압도적인 국제 금융 지배력

 미국은 세계 GDP와 무역에서 선두를 차지하지만, 달러는 국제 금융 시스템에서 훨씬 더 지배적이다.
달러는 국경 간 대출의 약 절반, 국제 채권 시장의 대부분, 외환 거래, 무역 송장 발행 및 결제, 중앙은행의 외환 보유고에서도 압도적인 우위를 보입니다.

세계 경제에서 미국과 달러의 위치(출처: 국제결제은행)

전 세계 중앙은행 외환 보유고 통화량

 1.1. 매개 통화로서의 달러 역할

 달러는 캐나다 달러를 일본 엔으로 교환하는 것과 같이 두 통화 간 직접 거래보다 훨씬 낮은 거래 비용을 제공하는 "매개 통화(vehicle currency)" 역할을 한다. 이러한 효율성 때문에 거의 모든 외환 거래에는 미국 달러가 포함된다.

 1.2. 미국 국채: 세계의 안전 자산이자 달러 지배력의 핵심

 투자자들은 위기 상황에 대비해 미 국채를 안전 자산으로 활용한다. 하지만 상황이 나빠지면 미 국채를 팔아 현금을 확보한다.

 코로나 19 위기 시 많은 투자자들이 미국 국채를 팔아 달러 현금을 확보했으며, 이는 미국 국채가 위기 상황에서 유동성 공급 역할을 함을 보여준다.

2. 달러 지배력이 미국에 가져다주는 이점

 2.1. 자금 조달의 용이성과 낮은 차입 비용

 달러와 같은 준비 통화는 안전 자산으로서 투자 수요가 높아서 미국이 미 국채 시장을 통해 자금을 쉽게 조달할 수 있도록 한다. 그 영향으로 이자 비용도 낮은 편이다. 

 2.2. 지정학적 이점

 달러 기반 금융 시스템에 의존하는 국가에 미국이 제재를 가하겠다고 위협하면 그 영향력은 상당하다.

 2.3. 국제 거래 편의성

 미국 기업들은 달러로 쉽게 거래하고 결제 받을 수 있어 비용과 수익 면에서 안정적인 기반을 갖출 수 있다. 

3. 달러 지배력의 점진적 약화와 미래 전망

 달러의 지배력은 점진적으로 약해지고 있지만, 현재 다른 어떤 통화도 달러를 대체할 수준이 아니다.
 글로벌 금융의 파편화, 중국의 부상, 지정학적 긴장 등이 달러 지배력에 위협이 될 수 있지만, 이러한 변화가 실현되기까지는 수십 년이 걸릴 것으로 예상된다.
 미국의 개방적인 자본 시장과 법치주의는 중국의 상대적으로 폐쇄적인 자본 시장 및 권위주의적 정부 형태와 대비된다. 장기적으로 미국 금융 시스템이 중국보다 더 신뢰할 수 있다.

[참고영상]

"대럴 더피 <달러 패권의 시대> 01. 달러는 어떻게 세계를 지배하나?", EBS, 2025년 1월 24일

강사: 대럴 더피(스탠퍼드대학교 경영대학원 재무학과 교수) 

• 스탠퍼드대 경영대학원 재무학과 교수

• 스탠퍼드대 후버연구소 선임 연구원

• 금융안정위원회 시장참가자 그룹 의장(2013~2017)

• 미국 재무학회 회장(2009)